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2015年下半年紡織服裝行業投資策略:基本面回暖,轉型預期強烈

2015-09-02 點擊數:929
行業呈現復蘇的跡象:2015年上半年全國百家重點大型零售企業服裝類商品零售額同比增速觸底回升;出口形勢持續低迷;行業收入增速及利潤總額增速持續放緩;盈利能力略有提升。根據已公布的財務數據,紡織服裝板塊整體的盈利能力自2014年第三季度觸底后,開始呈現緩慢提升趨勢。且行業擴張能力不斷加強,自2014年第三季度銷售收入及凈利潤增長出現負增長,行業見底后,開始呈現快速擴張的趨勢。

板塊快速上漲源于轉型強烈預期:2015年年初至今,紡織服裝板塊整體漲幅為143.6%,位于萬得67個細分板塊中的第11位。基本面的微弱復蘇還不足以支持整個板塊大幅度上漲。最近半年紡織服裝板塊大幅度上漲更多是因為行業內多家公司進行了同行業的并購重組以及跨行業的戰略布局。這些公司存在現金流充裕、市值小、主業下滑或者增長乏力的特征。 重點關注公司:重點推薦向移動社交轉型的華斯股份(002494.SZ)、向智能家居轉型的夢潔家紡(002397.SZ)、向大體育生態圈轉型的貴人鳥(603555.SH)、向大時尚生態圈轉型的朗姿股份(002612.SZ)、以及向跨境電商轉型的奧康國際(603001.SH)。

2015年下半年投資建議:經過六月份快速的調整后,紡織服裝板塊整體已經從點向下回調的幅度超過了20%,我們認為經過短期迅速的調整后,前期快速上漲所累積的風險有所釋放,在紡織服裝基本面持續復蘇、行業轉型升級(跨境電商、互聯網金融、戶外體育、時尚產業、移動社交)、變革持續深化的大背景下,板塊將重拾升勢,看好板塊下半年的走勢。

風險提示:近一年累計漲幅過大,行業整體市盈率過高,短期有回調壓力;紡織服裝行業業績復蘇不達預期;轉型力度不達預期,轉型后業績改善程度低于預期。
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